Actualizado el 08/11/2026.
1. Qué es un futuro
Un futuro es un contrato estandarizado para comprar o vender un activo (un índice, una materia prima, una divisa, un bono) a un precio fijado hoy, en una fecha futura. Se negocia en un mercado organizado (CME, Eurex, MEFF) y una cámara de compensación se pone en medio de cada operación, de modo que el riesgo de que la otra parte no pague desaparece.
| Concepto | Qué significa |
|---|---|
| Garantía o margen inicial | Dinero que se deposita para abrir una posición. Es solo una fracción del valor del contrato: de ahí el apalancamiento. |
| Liquidación diaria | Cada día se abonan o cargan en la cuenta las ganancias y pérdidas. Si la cuenta baja del margen de mantenimiento, el bróker pide más dinero o cierra la posición. |
| Vencimiento | Los futuros de índices vencen trimestralmente (marzo, junio, septiembre y diciembre), normalmente el tercer viernes del mes. Para mantener la posición hay que «rolar» al siguiente vencimiento. |
| Largo / corto | Comprar un futuro gana si sube el subyacente; venderlo gana si baja. Las dos cosas son igual de sencillas. |
| Futuro | Opción sobre futuro | |
|---|---|---|
| Obligación | Sí: comprador y vendedor están obligados | El comprador tiene el derecho, no la obligación |
| Riesgo del comprador | Ilimitado en la práctica | Limitado a la prima pagada |
| Riesgo del vendedor | Ilimitado en la práctica | Puede ser ilimitado |
| Uso típico | Cobertura y especulación directa | Cobertura flexible y estrategias |
2. Grandes, micro y E-nano: los contratos de índices
Los contratos tradicionales mueven mucho dinero. Para acercar los futuros al inversor particular, los mercados han lanzado versiones más pequeñas: los micro (una décima parte) y, desde el 24 de agosto de 2026, los E-nano de CME (una centésima parte del E-mini), sobre el S&P 500, el Nasdaq-100, el Dow y el Russell 2000.
| Contrato | Mercado | Valor por punto | Movimiento mínimo | Nocional aprox. (6-nov-2026) |
|---|---|---|---|---|
| E-mini S&P 500 (ES) | CME | 50 $ | 0,25 pt = 12,50 $ | 368.843 $ |
| Micro E-mini S&P 500 (MES) | CME | 5 $ | 0,25 pt = 1,25 $ | 36.884 $ |
| E-nano S&P 500 | CME | 0,50 $ | 0,25 pt = 0,12 $ | 3.688 $ |
| E-mini Nasdaq-100 (NQ) | CME | 20 $ | 0,25 pt = 5,00 $ | 539.800 $ |
| Micro Nasdaq-100 (MNQ) | CME | 2 $ | 0,25 pt = 0,50 $ | 53.980 $ |
| E-nano Nasdaq-100 | CME | 0,20 $ | 0,25 pt = 0,050 $ | 5.398 $ |
| E-mini Dow (YM) | CBOT | 5 $ | 1 pt = 5,00 $ | 256.429 $ |
| Micro Dow (MYM) | CBOT | 0,50 $ | 1 pt = 0,50 $ | 25.643 $ |
| E-nano Dow | CBOT | 0,05 $ | 1 pt = 0,050 $ | 2.564 $ |
| E-mini Russell 2000 (RTY) | CME | 50 $ | 0,10 pt = 5,00 $ | 137.706 $ |
| Micro Russell 2000 (M2K) | CME | 5 $ | 0,10 pt = 0,50 $ | 13.771 $ |
| E-nano Russell 2000 | CME | 0,50 $ | 0,10 pt = 0,050 $ | 1.377 $ |
| DAX (FDAX) | Eurex | 25 € | 1 pt = 25,00 € | 645.509 € |
| Mini-DAX (FDXM) | Eurex | 5 € | 1 pt = 5,00 € | 129.102 € |
| Micro-DAX (FDXS) | Eurex | 1 € | 1 pt = 1,00 € | 25.820 € |
| EURO STOXX 50 (FESX) | Eurex | 10 € | 1 pt = 10,00 € | 61.705 € |
| Micro EURO STOXX 50 | Eurex | 1 € | 1 pt = 1,00 € | 6.170 € |
| IBEX 35 | MEFF | 10 € | 1 pt = 10,00 € | 193.695 € |
| Mini IBEX 35 | MEFF | 1 € | 1 pt = 1,00 € | 19.370 € |
Fuentes: especificaciones de CME, Eurex y MEFF. El nocional cambia cada día con el precio del índice. En Eurex, el FDAX se mueve de punto en punto desde diciembre de 2020 (antes, de medio punto). MEFF ha retirado en 2026 el contrato Micro IBEX. Horarios orientativos: los contratos de CME cotizan casi 24 horas de domingo a viernes, con una pausa diaria de una hora; los de Eurex, aproximadamente de 01:00 a 22:00 (hora peninsular); el IBEX, en horario de la bolsa española. Comprobar siempre en la web del mercado.
Criptoactivos
| Contrato | Mercado | Tamaño | Nocional aprox. |
|---|---|---|---|
| Bitcoin (BTC) | CME | 5 BTC | 379.105 $ |
| Micro Bitcoin (MBT) | CME | 0,1 BTC | 7.582 $ |
| Nano Bitcoin | Coinbase Derivatives | 0,01 BTC | 758 $ |
| Ether (ETH) | CME | 50 ETH | 111.730 $ |
| Micro Ether (MET) | CME | 0,1 ETH | 223 $ |
| Nano Ether | Coinbase Derivatives | 0,1 ETH | 223 $ |
Los contratos «nano» de bitcoin y ether se negocian en Coinbase Derivatives y, a través de algunos brókeres, casi las 24 horas del día; incluyen vencimientos mensuales y contratos de tipo perpetuo.
Cómo se calcula el resultado
| Ejemplo | Movimiento | Resultado |
|---|---|---|
| Compra de 1 Micro E-mini S&P 500 | El índice pasa de 7.000 a 7.020 (+20 puntos) | 20 × 5 $ = +100 $ (con un E-mini serían 1.000 $; con un E-nano, 10 $) |
| Venta de 1 Mini-DAX | El DAX baja de 24.000 a 23.900 (−100 puntos) | 100 × 5 € = +500 € (con el FDAX, 2.500 €; con el Micro-DAX, 100 €) |
| Compra de 1 Micro Nasdaq-100 | El índice cae 300 puntos | 300 × 2 $ = −600 $ |
| Compra de 1 Mini IBEX 35 | El IBEX sube 150 puntos | 150 × 1 € = +150 € |
3. Futuros frente a CFD
| Futuros | CFD (contratos por diferencias) | |
|---|---|---|
| Dónde se negocian | Mercado organizado con cámara de compensación | Fuera de mercado (OTC), con el propio proveedor como contrapartida |
| Precio | Público, igual para todos | Lo fija el proveedor a partir del subyacente |
| Costes | Comisión del bróker y del mercado | Diferencial y financiación diaria por mantener la posición |
| Apalancamiento para minoristas | El que marca la garantía | Limitado en la UE: 30:1 en divisas principales, 20:1 en índices principales y oro, menor en acciones y cripto |
| Protección | Puede perderse más que lo depositado | Protección de saldo negativo obligatoria para minoristas en la UE |
4. Las posiciones cortas
Una posición corta gana cuando el precio baja. La forma clásica es vender acciones que no se tienen, tomándolas prestadas a través del bróker, y recomprarlas más tarde para devolverlas.
| Paso | Ejemplo |
|---|---|
| 1. Pedir prestadas y vender | Se venden 100 acciones prestadas a 30 €: se ingresan 3.000 €. |
| 2. Esperar | Mientras la posición está abierta se paga el coste del préstamo y, si la empresa reparte dividendo, hay que abonarlo al prestamista. |
| 3. Recomprar y devolver | Si la acción cae a 25 €, se recompran por 2.500 €: ganancia de 500 € menos costes. Si sube a 40 €, la pérdida es de 1.000 €. |
| Posición larga (compra) | Posición corta (venta) | |
|---|---|---|
| Gana cuando | El precio sube | El precio baja |
| Pérdida máxima | Lo invertido (el precio no baja de cero) | Ilimitada (el precio no tiene techo) |
| Costes | Comisiones | Comisiones, préstamo de títulos y dividendos |
| Riesgo especial | — | Que el prestamista reclame los títulos o un «estrangulamiento» de cortos (short squeeze), como GameStop en 2021 |
Otras formas de posicionarse a la baja
- Vender futuros: tan sencillo como comprarlos, con el mismo apalancamiento.
- Comprar opciones put: el riesgo se limita a la prima pagada.
- ETF inversos: replican el movimiento contrario del índice; están pensados para plazos muy cortos, porque su rentabilidad se desvía con el tiempo.
- CFD: con las limitaciones y los riesgos del apartado anterior.
Regulación
En la UE, el Reglamento 236/2012 obliga a comunicar al supervisor (la CNMV en España) las posiciones cortas netas en acciones a partir del 0,1 % del capital y a hacerlas públicas desde el 0,5 %. En momentos de tensión extrema, los supervisores pueden prohibirlas temporalmente, como hizo la CNMV en marzo de 2020.
5. Gestión del riesgo con productos apalancados
| Principio | Por qué |
|---|---|
| Tamaño de posición antes que acierto | Los contratos micro y E-nano permiten ajustar la exposición al capital, en lugar de forzar el capital a un contrato grande. |
| Riesgo por operación pequeño | Una referencia habitual es no arriesgar más del 1 %-2 % del capital en una operación (la distancia al stop por el número de contratos). |
| Stop definido de antemano | Con apalancamiento, esperar a «que se recupere» puede vaciar la cuenta. |
| Conocer el producto | Horario, vencimiento, garantías, valor del punto y liquidez antes de la primera orden. |
| Practicar en pequeño | Primero en simulación y después con el contrato más pequeño disponible. |
Manual Nivel 1 · Cap. 17: El riesgo Manual Nivel 1 · Cap. 18: Gestión de posición
Fuentes: Especificaciones de contratos de CME Group (incluidos los E-nano, lanzados el 24-ago-2026), Eurex (DAX, Mini-DAX, Micro-DAX, EURO STOXX 50) y MEFF (IBEX 35 y Mini IBEX 35; circular C-EX-DF-07/2026); Coinbase Derivatives (contratos nano); ESMA (medidas sobre CFD); Reglamento (UE) 236/2012 sobre ventas en corto; cierres del 6-nov-2026.